如何理解中国的 GDP（下）

作者：工业和信息化部国际经济技术合作中心  王健

三套指标明方向

图 3 我国工业增加值和发电量同比增速
（2001M01-2013M12，季调，%）

       从经济学理论来看，一般认为发电量是监测 GDP 走势最直接的指标。由于工业在中国经济中的比重大约占到 50%，而电力是工业发展最重要的投入之一，因此，观察用电量和工业增加值增速的波动，可以对 GDP 的走势进行研判。

       由于发电量的数据较用电量更为客观，且电力具有存储难度大的特点，因此我们选用了发电量数据。根据图 3，2008 年之前，发电量和工业增加值之间的关系是非常稳定的。但是金融危机之后，我们发现工业增加值的增速波动明显小于发电量。

       因此，我们判断我国工业增加值的数据可能也存在一定的问题。之所以是可能，是因为发电量数据本身也可能存在问题，因为电力公司可能也会受到多方面的影响而给出不准确的数据。为了准确判断经济走势，我们还需要另外的指标帮助我们研判经济走势。

图 4 我国货运量和柴油加工量同比增速
（2001M01-2013M10，季调，%）

       第二套指标是货运量和柴油产量。选择货运量的逻辑在于物流是发展工业经济的重要基础。例如，业内有“一吨钢铁，五吨物流”的说法，就很好地体现了货运量的重要性。货运需要柴油，因此柴油也是一个重要的指标。

       从图 4 可以看到，次贷危机之后，货运量和柴油加工量的同比增速均迅速反弹并创十年来新高，预示经济 V 型回升。而从目前的状况来看，二者的同比增速均在低位保持稳定，预示着我国 2014 年的经济仍将以稳为主。当然，这套指标也存在一定的问题。由于货运量和柴油产量并不是增加值指标，因此在 GDP 的代表性方面较弱。

       第三套指标是钢铁和水泥产量。从指标可信度的角度而言，水泥指标要优于粗钢。粗钢产量受库存影响很大，而且存在瞒报、漏报等问题，而水泥由于单位产量的运输和仓储成本非常高，使得库存和瞒报等因素的影响相对较小。

图 5  我国粗钢和水泥产量同比增速
（2001M01-2013M10，季调，%）

       根据图 5，我们看到 2005 年，粗钢和水泥产量增速出现明显背离，这很可能是因为当时治理钢铁产能过剩，导致一些地方瞒报产量。2006 年之后，粗钢和水泥产量增速表现趋于一致。从目前的情况看，二者增速均呈低位波动态势，也预示了 2014 年的经济增速不可能太高。

网络经济助检验

图 6  “经济危机”一词的百度搜索指数（2011M1-2014M2）

       随着互联网的持续发展，搜索引擎的功能也在不断丰富。百度作为国内最大的搜索引擎，为我们提供了有关热门词汇的搜索频次。通过这一指标，我们可以了解人们的预期，进而帮助检验我们对未来经济走势的预测。

       从图 6 和图 7 来看，经济危机和通货膨胀都不是目前关注的重点，说明人们普遍预期经济增速将保持稳定。值得注意的是，根据图 8，房价仍然是人们目前关注的焦点，如何稳定房价，进而实现实体经济和虚拟经济之间的平衡，仍将是2014 年的重要议题。

图 7  “通货膨胀”一词的百度搜索指数（2011M1-2014M2）

图 8  “房价”一词的百度搜索指数（2012M1-2014M2）

       总之，从总体分析来看，我们认为 2014 年的中国经济“不会太好，也不会太糟”，增速很可能继续保持在 7.7%-7.9%的区间。但是，得出这一结论并不能简单地通过上述分析，还要对经济的各个结构进行研究，我们将在以后的文章中作进一步讨论。

（完）